当前内外部环境错综复杂
 当前内外部环境错综复杂,主要经济体增速疲软,外部环境下行或拖累国内企业业绩,不确定性依旧存在。A股市场短期震荡下行概率加大,机构短期内落袋为安、锁定利润动力较强。

  但长期来看,我们依旧认为A股估值会得到进一步改善。其原因在于:第一,美国、日本等国在人均收入达到1万美元的后GDP增速为3.2%及4.5%,中国2018年人均GDP接近1万美元。虽然中国经济增速放缓,但当前6%的增长率依旧优于其他发达国家。统计显示,近十年来上市公司年均盈利增速高达11%,远高于美国的6%,但股票市场表现却截然不同,主要原因是大部分资金进入了一级市场和房地产市场,股票二级市场目前并没有充分反映现出经济增长带来的红利,导致A股市场的流动性缺失造成边际定价偏低。www.019920.cn
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